简评：两市融资余额上周五为16892亿元，较节前最后一周净回流39亿元。融资盘小幅回流，市场活跃度明显下降，呈现防御性特征。热点大幅退潮，前期的赚钱效应消退明显，开仓力度进一步下降。化工和锂电池板块融资盘流入居前，北上资金略为流出,新能源和消费龙头保持流入。四季度行情继续围绕景气行业，新能源、芯片、5G、光伏、风电等制造业龙头可继续关注。

　　一 融资盘小幅回流，市场活跃度明显下降

　　节后沪指涨0.12%，创业板指涨0.98%，两融股票价格指数涨0.34%，两市场日均成交金额为0.96万亿元，较节前最后一周减少13%。上周五两市融资余额为16892亿元，较节前最后一周净回流39亿元，增幅约为0.23%，其中沪市净流出4亿元，深市净流入约43亿元。10月8日净回流108亿元,上周一净流入34亿元,周二、周三分别净流出40亿元和29亿元、周四净流入17亿元，周五净流出约51亿元。

　　节后沪深4491只个股，上涨的有2231只，占比50%，较节前最后一周的20%明显回升，呈涨跌互现格局。

　　节后六个交易日，指数波动不明显，但板块波动却烈。虽然长假期内国际能源和金属价格大幅上涨，港股相关板块也大幅上行，但A股开市后能源、化工、电力、有色金属类个股却大幅下滑，市场人气受到抑制，成交量急剧缩小，持续近两个月的万亿成交量状态被打破。不过清洁能源的设备制造和原材料板块仍然保持活跃，硅料、硅片、风机、电缆、锂电池的龙头个股表现较优。

　　另一方面市场的高低切换继续进行，受疫情打击甚重的机场、航空、酒店餐饮和旅游板块个股纷纷出现较好的反弹行情，部分中线资金正在回补和布局后疫情时代的消费恢复。节后白酒、饮料食品和保险、银行板块也有一定表现。周五半导体板块整体反弹。

　　从融资市场的数据来看，节前一周大幅流出466亿元，并未如往年般大幅快速回流，融资市场的开仓力度较节前还进一步下降了10%，偿还也明显减少。前期热点，能源及周期类板块的大幅下行，对激进型资金的交易行为影响甚大，多数采取补仓策略，化工、煤炭和电力板块的融资盘持仓规模增加。消费和交通运输类的龙头个股反弹并未促使融资盘调仓换股，市场暂时缺乏有吸引力的新生热点，整体活跃度明显降低，抱团消费，抱团龙头的现象再度出现，呈现防御性特征。

　　节后的日平均维保为279%，与节前基本相同。

　　二、北上资金略为流出,新能源和消费龙头保持流入

　　节后另一重要的资金方向，北上资金小幅净流出11亿元。其中沪股通净流入34亿元，深股通净流出45亿元。10月8日净流出26亿元,周一流入2亿元、周二净流出14亿元，周五净流入27亿元。与融资盘净流入39亿元相比，北上资金的流入强度小些。节后两者合计净流入28亿元，节前最后一周是净流出396亿元。

　　今年以来北上资金累计净流入2907亿元，融资盘累计增仓2072亿元，两者合计共4979亿元，北上资金增仓更加明显。

　　节后北上资金净流入居前的是宁德时代（300750）9.0亿元、拓邦股份（002139）6.8亿元、兴业银行6.3亿元、药明康德（603259）6亿元、紫光国微（002049）6亿元、阳光电源（300274）5.9亿元、紫金矿业（601899）5.7亿元、美的集团（000333）5.6亿元、顺丰控股（002352）5.4亿元、贵州茅台（600519）5.3亿元。

　　南下资金节后流入港股市场67亿元。恒指节后上涨3.1%，恒生科技指数涨3.6%。今年以来南下资金累计流入4062亿元。

　　三、热点大幅退潮，前期的赚钱效应消退明显，开仓力度进一步下降

　　节后融资买入额为4328亿元，日均值为721亿元，较节前最后一周日均值减少10%，是6月以来的最低水平。融资买入额占两市成交之比为7.5%，较节前最后一周的7.2%有所回升。融资买入与融资余额之比为4.3%，较节前最后一周的4.6%有所回落。节后周期类、能源化工类热点大幅退潮，前期的赚钱效应消退明显，融资盘开仓力度进一步下降。

　　节后融资偿还额为4289亿元，日均值为715亿元，较节前最后一周的日均值减少22%，抖客网，是5月以来的最低水平。中线持仓心态明显。

　　节后融资买入与偿还额合计约为6891亿元，日均值较节前最后一周下降17%，与大盘日均成交降幅的13%要大一些，显示融资市场的活跃度下降。

　　与9月底的融资余额16853亿元比较，周换手率为43%，较节前最后一周的50%继续下降，已经是自9月初以来连续第六周下降，人气值处于温和区间。

　　与节后的成交金额57894亿元相比，节后的融资交易占比为14.9%，较节前最后一周的15.5%有所回落，是近两年来的最低水平。

　　上周四融券余额约为1617亿元，较节前最后一周增加55亿元。

　　四、化工和锂电池板块融资盘流入居前

　　节后板块融资盘净流入居前的是：化工19.4亿元，锂电池17.1亿元，煤炭16亿元，证券9.3亿元，电子6.7亿元，传媒5.7亿元，新能源光伏5.5亿元，农药化肥5.2亿元，有色5.2亿元，军工4.3亿元。

　　节后个股融资盘净流入居前的是：东方财富（300059）11.33亿元，宁德时代6.12亿元，京东方5.42亿元，陕西煤业（601225）5.1亿元，中兵红箭（000519）4.5亿元，桐昆股份（601233）4.26亿元，中泰化学（002092）4.08亿元，中环股份（002129）3.89亿元，永太科技（002326）3.51亿元，中国铝业（601600）3.22亿元，恒瑞医药（600276）3.2亿元，长江电力（600900）3.17亿元，科大讯飞（002230）3.06亿元。

　　五、后市研判

　　四季度行情继续围绕景气行业，新能源、芯片、5G、光伏、风电等制造业龙头可继续关注。